El teatro existe desde 1832, cuando era conocido con el nombre de Moy's Music Hall y posteriormente, en 1863, con el de Royal Standard Music Hall. En 1886, el edificio original fue derribado y reconstruido y conservó su nombre de Royal Standard hasta 1910, cuando fue nuevamente reconstruido para incorporar innovaciones tales como la electricidad.
Inaugurado en 1911 con el nombre de Victoria Palace Theatre, la prensa se quedó encantada con los resultados: "lo mejor ha sido saber combinar la máxima comodidad y conveniencia con una predominante nota de simplicidad. El magnífico vestíbulo de entrada por el que pasa el visitante para dirigirse a la platea, el primer piso y los palcos tiene paredes de mármol gris con embellecimientos de antiguos mosaicos dorados y columnas de mármol blanco siciliano."
El edificio originalmente tenía un aforo de 1700 personas, pero se redujo a 1500. A lo largo de su dilatada historia, el Victoria Palace ha acogido una amplia gama de producciones. Durante sus primeros años acogió un gran número de variedades y revistas, con espectáculos de gran éxito como el original Me and My Girl en 1937 y The Black and White Minstrel Show, representada desde 1960 hasta 1972 y que consolidó su reputación.
Cada Navidad entre 1921 y 1931, el teatro presentaba un espectáculo de variedades de temporada llamado The Windmill Man. También acogió a Gracie Fields en 1929 y, a finales de los años 40, la famosa revista The Crazy Gang se mantuvo en cartelera durante muchos años.
En 1982, Elizabeth Taylor debutó en el West End con The Little Foxes. El siguiente éxito del Victoria Palace fue Buddy Holly, que se estrenó en 1989 y se mantuvo durante seis años, hasta su traslado al Novello en 1995. Añádase Fame – The Musical (Fama, el musical) en el 2000, Kiss Me, Kate en 2001, la aplaudida reposición de Grease en 2002 y un rápido ascenso de un perfil de primer orden.
Billy Elliot the Musical (Billy Elliot, el musical) se estrenó en el Victoria Palace por primera vez en el mundo en el año 2005 y recibió una oleada de aplausos de la crítica y de premios, entre ellos cuatro Olivier. Esta adaptación musical de la extraordinaria película sigue representándose en el Victoria Palace y en 2015 celebra su décimo aniversario.